益诺思IPO过会非临床研究服务为主要收入来源
上海益诺思生物技术股份有限公司（简称“益诺思”）日前IPO过会，即将在科创板上市。益诺思是一家专业提供生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务（CRO）企业，本次IPO拟募集16.02亿元，用于益诺思总部及创新转化中心项目、高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目以及补充流动资金。国内CRO行业竞争激烈益诺思是一家专业提供生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务（CRO）企业，业务主要涵盖生物医药早期成药性评价、非临床研究以及临床检测及转化研究三大板块。我国CRO行业企业较多，市场化程度较高，除药明康德、康龙化成、泰格医药等少数行业龙头企业外，其他多数CRO公司的规模和市场占有率相对较小。根据Frost&Sullivan的市场规模数据折算，益诺思整体业务2021年在中国CRO市场占有率约为0.90%，距离头部一站式CRO企业尚有一定差距。益诺思每年90%以上收入来自Ⅰ类创新药物的非临床研究服务，在国内开展非临床阶段研究服务的CRO公司中，益诺思收入规模排名较为靠前。根据Frost&Sullivan的统计，2021年度和2022年度，益诺思在非临床安全性评价细分领域市场占有率分别为6.10%和6.80%，均在境内市场排名第三。得益于我国CRO市场的快速发展，2020-2022年度，益诺思营业收入分别为3.34亿元、5.82亿元、8.63亿元；归属于母公司所有者净利润分别为4237.20万元、8672.74万元、1.35亿元。CRO市场属于较为充分竞争的市场，益诺思也面临着激烈的市场竞争。一方面，跨国CRO公司如昆泰以及徕博科等已陆续在国内设立分支机构，加快开拓国内市场；另一方面，国内如药明康德、康龙化成、昭衍新药、美迪西等CRO企业逐渐发展壮大，进一步加剧国内CRO行业的竞争。实验用猴价格影响毛利率据招股书透露，实验用猴等实验动物是益诺思的主要原材料，实验用猴价格波动会对毛利率产生一定影响。2020年-2022年，益诺思涉及使用实验用猴的业务产生的收入分别为1.17亿元、2.60亿元和4.14亿元，占主营业务收入的比例分别为35.12%、44.77%和48.00%。2020年-2022年，益诺思主营业务毛利率分别为39.80%、38.40%和40.35%。以2022年为例，如果实验用猴价格提高10%之后，主营业务毛利率将变为38.73%，实验用猴价格降低10%之后主营业务毛利率则能达41.97%。若主营业务毛利率上升2%，利润总额预计可增加1724.42万元，变动金额占利润总额的比例为12.16%。主营业务毛利率若下降2%，利润总额预计减少1724.42万元。近年来，由于突发性公共卫生事件的影响导致我国实验用猴进出口业务暂停以及相关疫苗、中和抗体的研发占用大量非人灵长类动物（公开资料显示，2020年国内需求达4万只，用于COVID-19疫苗和药物研发的实验猴高达6000只，约占既往国内年用猴量的20%），导致益诺思上游原材料灵长类动物（如食蟹猴、恒河猴等）的资源稀缺，相应采购价格持续上涨。2023年上半年实验用猴价格自2023年年初高点回落后，进入一个相对平稳并略有波动的状态。益诺思表示，未来如果实验用猴价格出现快速上涨或下跌，却无法继续采取有效手段通过成本管控和价格调整平抑实验用猴价格带来的影响，将存在业务毛利率波动的风险。新京报记者 刘旭校对 杨许丽
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